从需求空间、供给格局两个维度分析，推荐三类投资机会：1）高成长性，高确定性的领域：光伏、锂电池、航空发动机等产业链；2）新兴成长的领域：新能源汽车、服务机器人、军工电子和新材料等产业链；3）迎来效率变革的价值领域：白电、乘用车、工程机械等行业龙头。
长期渗透率提升带来持续成长空间，行业竞争格局明确带来高确定性的领域：光伏、锂电池、航空发动机等产业链。
2060年碳中和目标打开光伏等新能源的中长期增长空间，我们预计2021/2022年全球光伏新增装机有望达155/190GW，重点推荐：光伏玻璃/胶膜、硅料、中游一体化、逆变器环节的龙头。
受益于新能源汽车行业的高景气以及储能需求、物联网需求的提升，预计锂电池需求未来5年复合增速在30％以上，重点推荐：锂电池、隔膜、负极、电解液、锂电设备环节的龙头。
中国航空发动机国产化率提升的趋势明确，同时受益于实战化训练下发动机消耗加大以及民用发动机的进口替代，我们预计中国企业有望分享超2万亿的市场空间，重点推荐：航发控制系统、盘轴件及叶片、原材料环节的龙头。
伴随着技术进步，消费升级，新兴成长领域迎来爆发式增长：新能源汽车、服务机器人、军工电子和新材料等产业链。
受益于好产品的投放加速，预计新能源汽车2025年的销售占比将从目前的5％提升至20％以上，同时带动汽车智能化的快速推进，重点关注：特斯拉、造车新势力产业链。
后疫情时代，服务机器人的需求凸显，预计未来5年中国服务机器人年复合增长达到35％以上。同时，中国服务机器人企业快速崛起，重点推荐：扫地机器人、电力机器人、配送机器人等细分龙头。
我国强军目标明确，信息化建设是重点方向，在自主可控的趋势下，军工电子有望实现产业升级，并在民用市场实现突破。此外，军工新材料需求不断提升，伴随先进战机放量，预计碳纤维、特陶材料等需求也将快速释放。
新技术、新模式带来效率变革，同时需求回暖的价值领域：白电、乘用车、工程机械等产业链。
白电行业的竞争要素逐渐演变为如何打造更加高效的全产业体系，重点体现在数字化建设、全产业链数据打通以及渠道的扁平化上，重点推荐数字化变革领先的龙头企业。
乘用车行业经历3年下滑之后，预计2021年增速有望回升至15％，同时各家车企积极变革拥抱电动智能的产业趋势，重点推荐车型周期明显向上的优质企业。
工程机械受益于疫情得到控制后基建加码、自身更新周期到来以及车辆管理标准提升，预计本轮行业高景气有望持续至2022年，重点推荐市场份额、盈利能力持续上行的行业龙头。
风险因素：
家电、乘用车、新能源汽车等销量低于预期；光伏需求低于预期；新能源相关推广政策不及预期；基建投资、锂电设备投资、油气设备投资、工业自动化投资低于预期；军工领域武器装备采购低于预期；原材料价格大幅波动等。
投资策略：
我们从需求空间、供给格局两个维度进行分析，推荐三类投资机会：
1）需求成长空间大，而且行业格局清晰的高成长性、高确定性领域，例如：光伏、锂电池、航空发动机等产业链。
2）虽然格局仍不清晰，但是需求已经开始爆发式增长的新兴成长领域，例如：新能源汽车、服务机器人、军工电子和军工新材料等产业链。
3）虽然需求增长空间不大，但是格局相对清晰，而且迎来效率变革的价值领域，例如：白电、乘用车、工程机械等行业龙头。
