清明假日期间，全球制造业PMI连续三个月扩张且逐月走强，消费改善而供应约束，工业金属保持强劲势头。美国经济就业数据有韧性，非农就业大超预期，CPI数据公布窗口临近，市场押注再通胀逻辑，美债隐含再通胀预期上升，地缘紧张局势升级，金价再创历史新高。
工业金属价格由金融属性及商品属性共同决定。从金融属性来看，美联储表示将联邦基金利率目标区间维持在一定水平不变，符合市场预期，加息已接近尾声。从商品属性来看，全球铜铝库存均处于相对低位，中国经济复苏可期，叠加新能源行业的拉动，铜铝需求增长预期大幅好转。
全球制造业回升，再通胀逻辑主导，价格保持强势。全球3月制造业PMI为50.6，连续3个月扩张且呈扩大走势。全球制造业回升一扫工业品消费前景阴霾，原本供应存瓶颈的铜铝供需显得更为紧张。再通胀押注交易注入铜铝价格额外的上涨动能，铜铝商品价格破位上行。
黄金方面，再通胀叠加避险，价格再创新高。3月美国新增非农就业数据30.3万人，大幅超出市场预期。原油、铜等大宗价格上涨及CPI数据回落不畅，引发市场在CPI公布窗口前期押注再通胀交易。以色列战机轰炸伊朗驻叙利亚大使馆，升级中东局势，推升黄金避险需求，金价连续刷新高点记录。
